今年以来，A股上市企业回购动作密集落地，一场由龙头企业、央企国资主导的持续性回购浪潮席卷A股市场。
与往年不同，今年的回购不再集中于年末冲刺，而是各月回购金额持续抬升，且注销式回购占比居多。股份回购注销既能缩减流通盘、稳定市场供需、增厚每股核心财务指标，同时也契合长线资金的价值投资需求。
另外，随着回购的实施，知名投资人的最新持仓也随之提前曝光，葛卫东、章建平两位投资大佬即携手各自家族成员重仓了同一家公司。
资金在科技板块内部切换
周五，A股全天单边下行，主要股指集体低开低走，沪指险守4000点关口，创近3月以来最大单日跌幅。
板块、个股普跌（全A市场只有787家公司当日上涨），CPO、光芯片等前期领涨概念跌幅居前，但为数不多的上涨概念中，也仍有电子布、先进封装、半导体设备的身影，由此来看并非资金全面撤离AI算力赛道，只是从高位兑现环节向低位、长景气、国产替代刚需环节腾挪，属于板块内部的切换（见图1）。
但今天，不讲科技，来梳理一下近期市场频生的回购。回购对于市场整体可以减少流通股份，改善市场供需关系。回购并注销股份能够减少二级市场流通盘，降低股票供给压力，在市场震荡阶段形成天然支撑。同时，注销式回购持续落地，也向全市场传递了“企业重视股东回报”的信号，弱化短期题材炒作热度，吸引社保、保险、外资等长线资金持续入场。
对于上市公司本身，回购可以直接增厚盈利指标，提升股东收益。在企业净利润不变的前提下，回购注销会缩减总股本，抬升每股收益、每股净资产、净资产收益率等核心财务指标，且区别于分红，回购注销不产生现金分红税负，对长期持股投资者收益提升效果更优。
年内回购金额逐月抬升
据Wind统计，截至6月26日，年内已有682家公司涉及回购，回购总金额633.67亿元，且从年内各月回购情况来看，3月-6月，月回购金额呈现了逐级抬升的趋势（见表1）。
个股中，美的集团、京东方A、顺丰控股的期间回购金额最高，均超过了40亿元，贵州茅台、紫金矿业等6家公司，期间回购金额也均超过了10亿元（见表2）。
结合历史数据来看，2026年的回购与往年呈现了较大差异。
从节奏来看，往年回购多集中在年末单月冲业绩，2026年的回购则呈现了全年均衡放量，逐月加速特征。
从结构质量对比，往年回购资金多用于股权激励、员工持股，回购股份后续存在解禁减持预期。2026年则是注销式回购占比大幅提升，彻底杜绝后续套利空间，资本回报效率显著高于往年。
从参与主体对比，2024年、2025年回购多以民营制造龙头为主，央企、地方国企参与度偏低。2026年国资回购积极性全面释放，中国石化、中远海控、紫金矿业等央企均推出了回购计划，形成民企龙头+央国企双线发力的全新格局。
除了央国企们大手笔的回购，创业板、北交所的回购也在积极行动，释放了管理层明确向市场传递“公司价值远高于当前股价”的信号。
另外，随着上市公司回购的实施，知名投资人的最新持仓也随之提前曝光。江淮汽车今日盘后最新发布的公告显示，其6月23日登记在册的前十大股东依然星光熠熠（见图2），牛散大佬葛卫东及与其存在一定关联关系的王萍、葛贵莲、葛贵兰分别位列公司第五、第七、第九、第十大股东。与此同时，公司大股东还有与章建平存在一定关联关系的方文艳，与葛卫东家族不同，方文艳近期对江淮汽车的持仓进行了小幅减持。
大佬的联袂入局，往往是强烈看好的信号，但江淮汽车自今年2月中旬以来却走出了一波颇为明显的震荡回调行情，累计跌幅已超50%。显然两位投资大佬的携手进驻看中的并非公司销量和利润，而是与华为的深度捆绑，但未来公司股价能否以此重塑“辉煌”，还需时间的考验。
大规模回购是长期趋势
新“国九条”明确提出引导上市公司回购股份并依法注销，确立“重股东回报”的资本市场发展主线，随后证监会修订《上市公司股份回购规则》，简化回购审议流程、拓宽资金使用范围，将回购注销纳入上市公司市值管理考核体系。央行同步落地股票回购增持专项再贷款，为上市公司提供低成本配套资金，以解决部分优质企业自有资金不足的回购瓶颈。
不同于往年碎片化政策鼓励，2026年政策形成闭环约束：一方面收紧大股东减持规则，股价破净、长期不分红企业限制大额减持；另一方面正向激励回购注销，积极实施回购的企业在再融资、并购审批环节享受政策倾斜，一收一放倒逼上市公司主动回馈股东，从制度层面根除“重融资、轻回报”的旧生态。
近两年机构投资者、长期资金入市规模持续扩容，社保、保险、公募等长线资金占比稳步提高，市场投资逻辑从短期题材炒作转向长期价值投资。投资者不再单纯依赖股价上涨获利，对现金分红、股份回购注销等稳定回报工具需求显著增加。上市公司主动大额回购，能够有效吸引长线资金持仓，优化股东结构，降低股价短期波动，成为头部企业维护长期市值、稳定机构持仓的标准化操作。
多家券商机构在最新研报中指出，2026年大规模回购潮并非短期行情催化下的阶段性现象，而是政策制度改革、市场生态转型共同催生的长期趋势。从政策端看，新“国九条”配套制度仍在持续落地，回购增持再贷款工具长期存续，国资市值考核机制持续完善，政策鼓励回购注销的大方向不会改变；从企业端看，随着A股成熟行业占比持续提升，企业资本开支节奏放缓，现金流储备稳步增加，回购将成为常态化资本分配工具；从资金端看，长线资金持续扩容，市场对股东回报的要求只会持续提升，倒逼上市公司持续加大回购、分红力度。
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